什么是牛熊证?

牛熊证是近年新兴的热门投资工具，与窝轮相类似，同样有行使价、到期日、兑换比率等条款。牛熊证与期指买卖相似，牛熊证的财务费用则可比拟投资者向发行商借取金钱买入/卖出相关资产而付出的费用，并获取杠杆效应。

牛证看涨，熊证看跌；与认购证看涨，认沽证看跌相似。

窝轮及牛熊证的区别为牛熊证设有强制回收机制，相关资产价格触及牛熊证之回收价时，牛熊证便会被回收。

投资者无须补仓，损失上限为最初投入购买牛熊证的资金。

识别牛熊证:

牛熊证推出初期，不少投资者未能分辨窝轮和牛熊证，不时出现牛熊证被回收后才知道买入的并非窝轮而是牛熊证。

怎么买卖牛熊证?

只要在招银国际开户，即可买卖港股牛熊证；

买卖牛熊证的操作和买卖普通股票一样，输入相关牛熊证的代码下单即可；

买卖牛熊证，按每笔成交，都会产生相关费用（包括交易佣金、交易征费等一般费用，但不需要缴付印花税）。

窝轮和牛熊证的区别

所有牛熊证均为价内，为对冲值大约等于1的产品 (Delta One Product)。牛熊证与窝轮相似，同样受相关资产价格、行使价、到期日、股息、利率等因素影响。

现实市场中，牛熊证的行使价及到期日在上市前已确定，并不会在上市期内有所改变 (因除权或红股派发而调整行使价除外)。

牛熊证及窝轮的主要分别在于：

(1)牛熊证因其深入价内特性令价格理论上不如窝轮般受引伸波幅影响；

(2)牛熊证对冲值大约等于1的特性令其与相关资产价格之关系较窝轮容易理解；

(3)其时间值损耗亦接近线性(Linear)，即接近到期日前时间值减少的速度不会如窝轮一样加快。

牛熊证结算方式

牛熊证的最后交易日为到期日前一个交易日(与窝轮的到期日前四个交易日不同)。

牛证结算价值 = (结算价 - 行使价) / 兑换比率

熊证结算价值 = (行使价 - 结算价) / 兑换比率

指数牛熊证:

结算价以港交所公布的EAS(预计平均结算价)为准，EAS为相关指数于即月期指到期日当天的相关指数每5分钟的平均价(参考价与指数窝轮相同)。

股份牛熊证: 

结算价为相关资产于牛熊证到期日前一个交易日的收市价(与股份窝轮以股份到期日前5个交易日的平均收市价作为结算价不同)。